鐵礦石庫存或加速累積
截至(zhi)11月10日,全國(guo)41個主要港口鐵(tie)礦(kuang)石庫(ku)存為(wei)1.34億(yi)(yi)噸(dun),雖然較(jiao)今年6月的(de)歷史最高(gao)點1.4億(yi)(yi)噸(dun)還有600萬(wan)噸(dun)的(de)差距,但是考慮到四季(ji)度是傳統(tong)消費淡季(ji),鐵(tie)礦(kuang)石庫(ku)存或加速累(lei)積。如果央行收緊銀根(gen)甚(shen)至(zhi)提(ti)高(gao)利率,鐵(tie)礦(kuang)石貿(mao)易商拋售鐵(tie)礦(kuang)石的(de)風險較(jiao)大。
上周黑色系期貨反彈受阻,快速回撤(che),鐵(tie)礦(kuang)石1801合約480元/噸附(fu)近壓力(li)較(jiao)大(da)。我們認為(wei)四季度海外(wai)四大(da)礦(kuang)山(shan)(shan)發貨量(liang)將(jiang)穩中有增,國內“2+26”城市限產造(zao)成(cheng)鐵(tie)礦(kuang)石需求下(xia)降,因此年前鐵(tie)礦(kuang)石或供大(da)于求。但是(shi)值(zhi)得(de)注意(yi)的是(shi),420元/噸是(shi)很多礦(kuang)山(shan)(shan)的成(cheng)本(ben)線(xian),支(zhi)撐(cheng)較(jiao)強,在明(ming)年經濟穩步上漲(zhang)預期下(xia)鐵(tie)礦(kuang)石期貨很難跌破(po)成(cheng)本(ben)線(xian)。
主要港口庫存(cun)持續上揚
鐵礦石(shi)庫存已經(jing)連續5周(zhou)上(shang)揚(yang),截(jie)至11月10日,全國41個主要港口鐵礦石(shi)庫存為1.34億噸(dun)(dun),雖(sui)然距(ju)今年6月的歷史(shi)最高點1.4億噸(dun)(dun)還有600萬噸(dun)(dun)的差距(ju),但是考慮到四季度(du)是傳統(tong)消費淡季,鐵礦石(shi)庫存或(huo)加速累(lei)積。如果央行收(shou)緊銀根甚至提高利率,鐵礦石(shi)貿易商為獲(huo)得流動資(zi)金(jin)而拋售鐵礦石(shi)的風(feng)險較大。
四大礦山或加(jia)速(su)發貨
2017年(nian),海外淡(dan)水河谷、力拓(tuo)、必和(he)必拓(tuo)和(he)FMG四大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)計劃發(fa)貨(huo)(huo)大(da)約11億噸(dun)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石,截至三季(ji)度四大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)共發(fa)運(yun)8.27億噸(dun)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石,也就是(shi)說(shuo)四季(ji)度四大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)還將(jiang)發(fa)運(yun)近(jin)3億噸(dun)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石,相對于三季(ji)度增(zeng)幅(fu)較大(da)。南半球(qiu)四季(ji)度風調雨順,傳(chuan)統上(shang)是(shi)四大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)發(fa)貨(huo)(huo)量(liang)較高的(de)季(ji)度,因此四季(ji)度鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石的(de)供(gong)應量(liang)有(you)望(wang)增(zeng)加。從往(wang)年(nian)發(fa)貨(huo)(huo)歷史看,四大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)在(zai)11月(yue)、12月(yue)會加快發(fa)貨(huo)(huo)節奏(zou),預(yu)計年(nian)底前四大(da)礦(kuang)(kuang)山(shan)(shan)(shan)(shan)發(fa)貨(huo)(huo)量(liang)會有(you)較大(da)增(zeng)幅(fu)。
鋼廠采購(gou)積極性降(jiang)低(di)
從需求(qiu)上看,四季度是鋼(gang)材傳(chuan)統銷(xiao)售淡(dan)季,“2+26”城市(shi)限(xian)產(chan)(chan)政策將加劇(ju)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需求(qiu)疲軟的(de)局(ju)面。據統計,2016年上述28個有煉鐵(tie)產(chan)(chan)能的(de)城市(shi)的(de)生(sheng)鐵(tie)產(chan)(chan)量(liang)為2.6億噸(dun),總(zong)產(chan)(chan)能為3.1億噸(dun),按2017年11月15日至2018年3月15日限(xian)產(chan)(chan)50%計算,則(ze)受(shou)限(xian)產(chan)(chan)措施影響(xiang)的(de)生(sheng)鐵(tie)產(chan)(chan)量(liang)為3000多萬噸(dun)。按1噸(dun)生(sheng)鐵(tie)消(xiao)耗(hao)1.6噸(dun)鐵(tie)礦(kuang)石(shi),則(ze)在此期間鐵(tie)礦(kuang)石(shi)消(xiao)費量(liang)減少了約5000萬噸(dun)。四季度也是鋼(gang)廠(chang)(chang)趁淡(dan)季檢修的(de)時期,鋼(gang)廠(chang)(chang)在預(yu)期減產(chan)(chan)限(xian)產(chan)(chan)的(de)情況下采購(gou)積極性(xing)進一步降低。
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